最近围绕“富人”的舆论真心不少。前中国首富黄光裕假释出狱；拼多多创始人黄峥个人财富高达454亿美金，超越马云，成为国内排名第二的中国大富豪！

　　曾经多次登顶首富的黄光裕，在其入狱的12年间，中国的零售格局早已发生了翻天覆地的变化，电商的的崛起，更是让拼多多创始人黄峥的财富超越马云，以身家454亿美金跃居中国第二大富豪。此前，谁曾想过二人也会有“交集”？

　　日前，拼多多宣布将认购国美零售发行的2亿美元可转债，期限三年，票面年利率为5%。如最终全部行使转换权，拼多多将最多获配12.8亿股国美新股份，约占后者发行转换股份扩大后股本的5.62%。

　　此外，拼多多还宣布将上架国美零售全量商品，品牌大家电将接入拼多多“百亿补贴”计划，而且国美旗下安迅物流、国美管家两大服务平台，将同时成为拼多多物流和家电后服务提供商。

　　拼多多的存在，一直被质疑、持续被做空，市值却不断上涨。拼多多一直被诟病的物流，与国美的联手能否迎来新突破？黄光裕假释出狱，国美和拼多多联手，黄光裕和黄峥会上演怎样的财富故事？

　　5年6.3亿消费者 年GMV高达11572亿元

　　根据拼多多官网信息介绍，2015年9月创办的拼多多是上海寻梦信息技术有限公司的主要产品。目前已有6.281亿年度活跃买家和510万活跃商户，平台年交易额达11572亿元人民币，成为中国第二大电商平台。拼多多于2018年7月，在美国纳斯达克证券交易所正式挂牌上市。

　　成立还不到5年，年度活跃消费者近6.3亿，跃居国内第二大电商平台；成立不到3年成功上市，如今市值破千亿美元，这是属于拼多多的速度。

　　2020年一季度，受新冠疫情影响，全民被迫“宅”在家中，这在某种程度上加速了电商的渗透，尤其是下沉市场的渗透。

　　根据拼多多2020年一季度财报显示，截至2020年3月31日止的12个月中，拼多多的活跃消费者达到6.281亿，较截至2019年3月31日的4.433亿，增长42%。

　　一季度，平均每月活跃用户数达到4.874亿元，较2019年同期的2.897亿，增长68%；较上一季度的4.815亿，净增了590万。

　　活跃用户的增长拉动了GMV的激增。财报显示，截至2020年3月31日的12个月期间，拼多多的GMV高达11572万亿元，同比增长108%。

　　财报显示，2020年一季度，拼多多实现65.41亿元的营收，同比增长44%，远超49.69亿元的市场预期。

（数据来源：财报）

　　拼多多营收来源主要由平台在线营销技术服务收入和交易服务收入两部分构成。其中，在线营销技术服务收入是主要收入来源。

　　财报显示，2020年一季度，拼多多在线营销服务收入54.923亿元，较上年同期的39.484亿元，增长39%；较上一季度96.867亿元，减少39%，环比下滑与季节性因素和新冠疫情有关。

　　一季度，在线营销服务收入营收占比为84%，低于上一季度89.8%的营收占比。一季度，交易服务收入10.488亿元，较上年同期的5.968亿元，增长76%，较上一季度的11.060亿元，减少5%。一季度交易服务收入的营收占比为16%，高于上一季度的10.2%。

（数据来源：财报）

　　不过，异观财经发现，拼多多一季度44%的同比增速，要低于平均每月活跃用户和交易额的同比增速。

　　分析背后原因，与其百亿补贴有关。拼多多自2019年开始推百亿补贴，使得拼多多在销售和市场费用居高不下。财报显示，2020年一季度，拼多多市场和营销费用为72.966亿元，较上年同期的48.893亿元，增长49%。该项费用的增加，主要是由于广告支出和促销及优惠券支出的增加。

（数据来源：财报）

　　2020年一季度，是疫情最为严峻的时候。期间，拼多多主动降低商家运营成本，直接补贴金额超50亿元。

　　拼多多持续用补贴和促销来拉动新用户增长和老用户的留存。烧钱补贴换来用户的增长，要想增加用户粘性，提升留存率，补贴必不可少。

　　财报显示，截至2020年3月31日，拼多多平台每个活跃买家的年度支出为1842.4元，较上年同期的1257.3元，增长47%。

　　综合可以看出，拼多多平台人均消费同比增速有放缓的趋势。

　　平台人均消费额，由平台用户平均客单价和下单次数构成，在客单价持续上涨的情况下，平台单用户人均消费金额增速放缓，说明补贴换来的新用户，对在平台持续消费的热情的并不高，这在某种程度上也侧面反应了用户的留存情况，补贴持续与否，也将在一定程度上，影响平台用户的活跃度。

　　市场和营销费用的持续高涨，致使拼多多持续亏损。财报显示，一季度，拼多多营业亏损43.972亿元，上年同期营业亏损21.205亿元。非美国通用会计准则营业亏损为35.879亿元，相比之下2019年同期营业亏损为16.213亿元。

　　一季度，归属于普通股股东的净亏损为41.193亿元，而上年同期为18.877亿元。非美国通用会计准则归属于普通股股东的净亏损为31.966亿元，相比之下，2019年同期为13.791亿元。

　　拼多多市值破千亿美元 黄峥身家454亿美金 中国富豪No.2

　　拼多多的持续亏损，似乎并未影响到投资者对其热情。2018年7月26日，拼多多在纳斯达克上市，发行价19美元，市值240亿美元；2019年10月25日，拼多多市值超越京东；美东时间6月16日，拼多多市值首次突破千亿美金。

　　6月30日美股盘初，拼多多股价一度涨至90.48美元，股价刷新历史新高，不过，截至异观财经发稿，拼多多报收85.840美元，跌逾2%，当前总市值1028.04亿美元。

（信息来源：富途牛牛）

　　拼多多的出现，打破了淘宝、京东双雄争霸的局面，让电商进入“三国杀”时代。拼多多被投资者看好，原因大概有三。

　　一、 用户流量大、增速快。在用户规模上，拼多多已超越京东，追逼阿里巴巴。

　　从用户增速上来看，2020年一季度，拼多多年度活跃消费者为6.281亿，相比截至2019年3月31日的12个月，单季净增4290万。

　　相比较而言，阿里巴巴全球年度活跃消费者9.60亿，其中7.8亿消费者来自中国，单季净增1500万。

　　京喜通过补贴对下沉市场进行渗透，2020年一季度，京东用户实现季度净增2540万，与上一个季度的2760万基本持平。其用户增速同样落后于拼多多。

　　成立不到位5年的是拼多多，如今用户规模已超越京东，假如一直保持目前的增长势头，年度活跃消费者超越阿里指日可待。

　　此外，拼多多的崛起是从下沉市场开始，而拼多多的崛起，恰好是在淘宝农村和京东下沉战略收效甚微的情况下。“社交拼团”是拼多多的核心模式，脱胎于农产品并形成其独特壁垒，如今已成为中国最大的农产品上行平台。

　　根据北师大发布的《新青年新消费观察研究报告》将19-35岁的移动互联网用户定义为新青年，这一群体已成长为中国互联网和消费的主力军。

　　报告援引QuestMobile数据显示，在所有电商平台中，拼多多是唯一一家新青年群体增速超过整体增速的综合电商平台。而在新电商拼多多的新增用户中，35岁以下的新青年群体增长最快，增速已经超过整体受众增速。

　　二、 腾讯投资，微信流量扶持。腾讯2016年投资拼多多，有了资本的加持和微信流量的支持，为拼多多降低了获客成本。目前，在微信第三方服务里，依旧有拼多多的入口。

　　截至2020年4月13日，腾讯是拼多多第二大股东，持股为16.5%，拥有3.4%的投票权。

　　三、 现金流充足。根据拼多多4月25日提交的年报显示，拼多多持有现金、现金等价物及短期投资共计410.6亿元，其中现金和现金等价物57.7亿元，短期投资352.9亿元。

　　拼多多通过商业模式的创新，取得了商业上的成功，也为其创始人黄峥创造了财富。

　　美东时间6月16日，拼多多市值首次突破千亿美金。据拼多多4月下旬发布的年报，截至2020年3月31日，黄峥持股为43.3%，拥有88.4%的投票权；高榕资本持股为7.7%，拥有1.6%的投票权；红杉资本持股为7%，拥有1.4%的投票权。

（来源：拼多多2019年报）

　　6月21日，拼多多创始人黄峥身家454亿美元，在福布斯实时富豪榜排名22位，超越马云439亿美元，成为中国第二大富豪。

（来源：网络）

　　从拼多多发展路径来推测，其下沉市场用户占比较高。与一二线城市用户相比，下沉市场用户的人均收入水平较低，但相对而言，下沉市场用户房贷、车贷压力较小，随着消费升级，人们收入水平的提高，下沉市场用户的消费能力在不断增强，正是这庞大的下沉市场用户，撑起了拼多多的高市值，为黄峥的个人财富贡献了力量。

　　根据2019年相关数据，低收入组和中间偏下收入组共40%家庭户对应的人口为6.1亿人，年人均收入为11485元，月人均收入近1000元，这些群体中，又有多少人在用拼多多呢？